تیاو تعریف می کند معامله از آخرین موج ادغام صنعت معدن هرگز رخ نداد. اسب بخار پیشنهاد جسورانه 150 میلیارد دلاری بیلیتون در سال 2008 برای یک رقیب، ریوتینتو، که می توانست یک ابر گروه کالا ایجاد کند، روحیه بدهی «ابرچرخه» کالاهای دهه 2000 را تسخیر کرد. از آنجایی که رشد چین کند شد و مخارج سرمایه معدنچیان به اوج خود رسید، همه چیز به زمین برگشت. این صنعت با پاکسازی ترازنامه و بازگرداندن مبالغ بی سابقه به سهامداران، گناهان خود را جبران کرده است. سالها نظم و انضباط، افزایش قیمت کالاها و چشم انداز انفجار در تقاضا برای فلزات “سبز”، رئیسان معدن را دوباره رویای معاملات فانتزی را در سر می پروراند. برای شرکت‌های تشنه رشد، هزینه‌ها و ریسک‌های بالای توسعه پروژه‌های جدید و ارزش‌گذاری نسبتا ارزان برای شرکت‌های این بخش به این معنی است که خرید جذاب‌تر از حفاری به نظر می‌رسد. سال گذشته، با کاهش معاملات در سایر بخش‌ها، روسای معدن با نرخی که در یک دهه گذشته مشاهده نشده بود، دست دادند.

اکنون اوضاع به اوج تب و تاب رسیده است. در 26 آوریل Teck Resources اعلام کرد که رای سهامداران در مورد تغییر ساختار خود را قبل از جلسه سهامداران برنامه ریزی شده خود لغو می کند. این پیشنهاد که در ماه فوریه اعلام شد، معدنچی کانادایی را به دو بخش تقسیم می‌کند و فعالیت‌های فولادسازی و زغال‌سنگ این شرکت را از بین می‌برد و تجارت مس و روی آن را پشت سر می‌گذارد. گلنکور، یک غول کالایی مستقر در سوئیس، با پیشنهادی ناخواسته برای ادغام شرکت‌ها و کنار گذاشتن کسب‌وکار ذغال‌سنگ ادغام‌شده‌شان، چشم‌انداز تک را زیر پا گذاشت. پس از هفته‌ها خواستگاری هر دو طرف با سهامداران شرکت کانادایی، تِک تسلیم شد، احتمالاً به این دلیل که تعداد زیادی از آنها اکنون متقاعد شده‌اند که فروش شرکت به نفع آنهاست. تک می‌گوید که برای ایجاد یک «جدایی ساده‌تر و مستقیم‌تر» به تابلوی نقاشی برمی‌گردد. این ممکن است کافی نباشد. Glencore شجاع ممکن است پیشنهاد خود را در روزهای آینده بهبود بخشد تا نگرانی سهامداران را در مورد اشتباه استراتژیک مدیریت Teck جلب کند. اگر اینطور نباشد، هیچ کمبودی برای خریداران احتمالی وجود ندارد که در بال منتظر بمانند.

با این حال، هر معامله ای بسیار کوچکتر از بزرگترین تراکنش های انجام شده در چرخه قبلی خواهد بود. ارواح معاملات گذشته هنوز هم ممکن است تمایل روسای امروزی را که دفعه قبل فقط مدیران متوسط ​​رو به بالا بودند، برای جدایی بافرهای نقدی خود در قراردادهای بزرگتر کاهش دهد. ارزش گذاری شرکت های معدنی به اندازه پیش بینی قیمت آتی کالاهایی که تولید می کنند دشوار است و پرداخت بیش از حد می تواند فاجعه ای را به همراه داشته باشد. در سال 2013، کاهش بیش از 14 میلیارد دلاری برای کار تام آلبانیز، رئیس ریوتینتو، به دنبال خرید نامناسب شرکت آلکان، یک تولیدکننده آلومینیوم کانادایی، به مبلغ 38 میلیارد دلار در سال 2007 و یک معامله ناموفق برای کار در سال 2013 هزینه داشت. معادن زغال سنگ در موزامبیک

ابر چرخه گذشته ممکن است پر از هشدار باشد، اما آنچه که روسای امروز با آن روبرو هستند متفاوت است. در حالی که چین انبوهی از زغال سنگ و سنگ آهن را بلعید، این بار مس و سایر فلزات غیرآهنی در کانون توجه قرار خواهند گرفت. گاوها استدلال می کنند که کمبود حفاری به این معنی است که با بازگشایی اقتصاد چین و انعطاف پذیری آمریکا، به زودی کمبود فلز قرمز وجود خواهد داشت. با نگاهی به آینده، برخی حتی خوشبین تر هستند. به گفته تحلیلگران بانک گلدمن ساکس، اشتهای صنایع «سبز» برای مس – به عنوان مثال از افزایش فروش خودروهای الکتریکی – تقریباً نیمی از تقاضای اضافی را در این دهه تأمین خواهد کرد. جای تعجب نیست که شرکت های معدنی نمی توانند به اندازه کافی مصرف کنند. در ماه دسامبر، ریوتینتو نیمی از فیروز هیل را که قبلاً مالک آن نبود، به قیمت 3.1 میلیارد دلار تصاحب کرد، که به او اکثریت سهام را در اویو تولگوی، یک معدن بزرگ مس در مغولستان می‌دهد. در اوایل ماه جاری، سهامداران Oz Minerals، یک معدنچی استرالیایی، خرید 6.4 میلیارد دلاری توسط او را تایید کردند. اسب بخار. پیشنهاد خرید نیوکرست توسط نیومونت به قیمت تقریباً 20 میلیارد دلار، تولید مس را برای بزرگترین معدن طلای جهان افزایش می دهد.

گاهی اوقات مشکل این است که سهامداران متوجه معادنی شوند که یک شرکت قبلاً در اختیار دارد. شرکتی که خود را به‌عنوان «بازی خالص» فلزات سبز قرار می‌دهد، که برای تمرکز بر یک چیز به زبان شرکت‌ها صحبت می‌کند، به طور فزاینده‌ای برای سرمایه‌گذاران جذاب است. این یک دلیل مهم پشت طرح گلنکور برای ایجاد “GlenTeck” از تجارت فلزات این دو شرکت است. واله، یک غول معدنی برزیلی که بیشتر درآمد خود را از سنگ آهن به دست می آورد، همچنین در حال بررسی جدایی از تجارت فلزات پایه خود است. از بین بردن کثیف ترین دارایی ها، مانند زغال سنگ حرارتی، قانع کننده تر می شود زیرا سرمایه گذاران نهادی تأثیرات زیست محیطی پرتفوی خود را می سنجند. آنگلو امریکن کسب و کار زغال سنگ حرارتی آفریقای جنوبی خود را در سال 2021 رها کرد. Thungela، شرکت جدید، از زمان عرضه در ژوهانسبورگ، قیمت سهام خود را بیش از چهار برابر کرده است.

از سیاهی و به سبز

روسای معدن به چانه زنی با دولت ها در مورد درآمد معادن خود عادت دارند، اما باید انتظار داشته باشند که حمایت گرایی فزاینده با جاه طلبی های معامله گری آنها برخورد کند. فشارهای ژئوپلیتیکی بر بزرگترین معاملات معدن چیز جدیدی نیست. در سال 2008 Chinalco، یک شرکت معدنی دولتی چین، یک “حمله سپیده دم” به سهام ریوتینتو در تلاش برای برهم زدن روابط احتمالی آن با اسب بخار (این معامله یک تامین کننده قدرتمند سنگ آهن برای کشور ایجاد می کرد). در سال 2010، مقامات کانادایی با استفاده از قانون سرمایه گذاری کانادا برای مسدود کردن عضلات خود را خم کردند. اسب بخارپیشنهاد 39 میلیارد دلاری برای خرید پتاش، معدنچی کود معدنی همنام. رویارویی با جناح‌هایی که در داخل و خارج از فهرست سهامداران Teck می‌خواهند شرکت را در دست کانادا نگه دارند، چالشی برای هرگونه تصاحب خواهد بود.

همانطور که مرز بین منافع اقتصادی و امنیت ملی به طور فزاینده ای محو می شود، کشورها رژیم های غربالگری سرمایه گذاری خود را با تمرکز فزاینده بر مواد معدنی حیاتی برای انتقال انرژی تقویت کرده اند. تلاش‌های مرتبط برای طراحی مجدد زنجیره‌های تامین از طریق ابتکارات عظیم سیاست صنعتی مانند قانون کاهش تورم آمریکا نیز باعث ایجاد تقاضا برای کالاها می‌شود و جرقه‌های معاملات خود را خواهد داد. یکی از راه هایی که می توان به رونق آینده در ادغام معدن نگاه کرد، به عنوان اولین موج معامله گذار سبز است. دیگری مشاهده صنعت معتاد به معاملات است که پس از یک دهه انفعال آزاد شده است. در هر صورت، تفنگ شروع شلیک شده است.■

بیشتر بخوانید از شومپیتر، ستون نویس ما در مورد تجارت جهانی:
چگونه کسب‌وکارها با خدمات مشابه ChatGPT آزمایش می‌کنند (19 آوریل)
سامسونگ باید نسبت به رضایت اینتل محتاط باشد (13 آوریل)
داغ ترین دوره های MBA جهان درباره تجارت قرن بیست و یکم چه چیزی را نشان می دهد (5 آوریل)

همچنین: اگر می‌خواهید مستقیماً به شومپیتر بنویسید، به schum ایمیل بزنید[email protected]. و در اینجا توضیحی در مورد چگونگی نامگذاری ستون شومپیتر وجود دارد.