تیOURISTS ممکن است به سواحل و اماکن تاریخی مصر برنگشته اند ، اما سرمایه گذاران سهام دوباره بازگشته اند. از ماه مه ، بیگانگان بیش از 10 میلیارد دلار از بدهی ارز محلی خود جمع کرده اند و فروش روزهای ابتدایی بیماری همه گیر covid-19 را معکوس کرده است. شور و شوق مشابهی در سراسر منطقه وجود دارد. شش عضو شورای همکاری خلیج فارس در ده ماه اول سال رکورد 100 میلیارد دلار بدهی عمومی و شرکتی صادر کردند. خزانه داری از سرمایه گذاران محلی نیز خواستگاری می کند ، البته نه همیشه با موفقیت: دولت تونس هنگامی که از بانک مرکزی خواست اوراق خزانه بخرد رد شد.
کشورهای عربی بیش از حد قرض می گیرند. حتی قبل از ورود covid-19 ، بسیاری از افراد برای مقابله با قیمت های پایین نفت و اقتصاد رکود ، بدهی تازه ای می پذیرفتند. همه گیری فقط نیاز آنها را افزایش داده است. در سال آینده نسبت بدهی عمومی در بسیاری از این کشورها در بالاترین حد خود در دو دهه گذشته خواهد بود (نمودار را ببینید). 11 کشور صادر کننده نفت و گاز منطقه به طور متوسط 25 درصد بدهی دارند تولید ناخالص ملی از سال 2000 تا 2016. سال آینده صندوق بین المللی پول پروژه هایی که این نسبت به 47٪ می رسد. این افزایشها در ایالات بدون منابع انرژی شدیدتر است – اما فقط به این دلیل که قبلاً سطح بدهی بالایی داشتند.
این همیشه جای نگرانی نیست. بدهی عربستان سعودی بهتولید ناخالص ملی این نسبت در سال آینده به 34 درصد تخمین زده خواهد شد ، در حالی که این میزان در سال 2017 17 درصد بود. سطح بدهی در کویت و امارات متحده عربی نیز تقریباً دو برابر خواهد شد ، به 37 درصد و 38 درصد. این اعداد هنوز به راحتی پایین هستند. هر سه دارای بانک های مرکزی با تأمین مالی خوب یا صندوق های سرمایه ثروتمند هستند. و سرمایه ارزان است: یک بخش 35 ساله از اوراق قرضه یورو سعودی که در ژانویه منتشر شد بازدهی زیر 4 درصد داشت.
سایر کشورهای تولید کننده روغن لرزان به نظر می رسند. بدهی بحرین بهتولید ناخالص ملی پیش بینی می شود در سال آینده به 131٪ برسد ، از میانگین سالیانه 34٪ از 2000 تا 2016. عمان 89٪ بدهکار است. هر دو در اوایل سال جاری عمدتا از بازار اوراق قرضه بسته شدند. بازارهای نفت امید چندانی به بودجه آنها ندارند: توقف مجدد معاملات در اروپا و افزایش پرونده ها در آمریکا باعث پایین آمدن قیمت ها در ماه اکتبر شد.
در جاهای دیگر منطقه ، همه گیری سالها اصلاحات مالی را معکوس کرده است. مصر پس از وام گرفتن 12 میلیارد دلار (بیش از سه سال) از یارانه ها ، یارانه های خود را کاهش داد و مالیات بر ارزش افزوده خود را وضع کرد صندوق بین المللی پول در سال 2016. این کسری بودجه را از 11 درصد کاهش داد تولید ناخالص ملی در سال 2016 به 7 درصد در سال گذشته و سرعت آن بود که بدهی خود را بهتولید ناخالص ملی نسبت به 79٪ در سال 2021. همه گیری ، با این حال ، آن را دوباره به صندوق بین المللی پول برای وام 5.2 میلیارد دلاری. پیش بینی می شود سال آینده بدهی های آن به 91 درصد افزایش یابد تولید ناخالص ملی. اردن 89 درصد و تونس 86 درصد عقب تر خواهند بود.
حداقل در حال حاضر ، سرمایه گذاران در مورد بدهی مصر مشتاق هستند. بازده بالا است – آخرین دسته اسناد خزانه شش ماهه پرداخت شده در حدود 13.5٪ – و حکومت استبدادی عبدالفتاح السیسی نگرانی ها در مورد بی ثباتی سیاسی را برطرف کرده است. اما احساسات می توانند متزلزل باشند. بین مارس و مه 12.7 میلیارد دلار از بازارهای محلی خارج شد.
تمام این استقراض برای کشورهای عربی بازده محدودی دارد. بیش از 70٪ بودجه کویت برای حقوق و یارانه های بخش دولتی در نظر گرفته شده است. این بدهی است که نه برای تأمین بودجه اصلاحات بلکه برای حفظ بوروکراسی متورم. کشورهای عربی نیز با بسته های محرک کوید -19 خود بخیل بوده اند. آنها به طور متوسط 2٪ از اختصاص داده اند تولید ناخالص ملی برای کمک به بیماری همه گیر ، در مقایسه با 3٪ برای همه بازارهای در حال ظهور ، بخشی از آن به دلیل محدودیت قدرت آتش مالی.
وام گرفتن به آنها کمک کرده است تا کنار بیایند ، اما این مسئله را نیز تشدید می کند (مصر در حال حاضر تخمین زده می شود که 9٪ از آن را خرج می کند) تولید ناخالص ملی خدمات بدهی). پیش بینی می شود قیمت نفت در سال آینده پایین بماند و بهبود صنایع حیاتی مانند جهانگردی به کندی انجام می شود. بارهای بدهی سنگین تر ، تا حدی که دولت های عربی بتوانند اقتصاد کند خود را متزلزل کنند ، محدود می کند. ■
این مقاله در بخش چاپ خاورمیانه و آفریقا تحت عنوان “مسطح نشدن منحنی” چاپ شده است
