اساز آنجایی که بهار 2022، هیچ کشوری در جنوب صحرای آفریقا اوراق قرضه در بازارهای بین المللی منتشر نکرده است. بازده بدهی های آفریقا به حدی بالا رفته است که اکثر دولت ها دیگر توان پرداخت وام را ندارند. توضیح معمول این است که سرمایه گذاران در حال فرار از دارایی های پرخطر در زمان عدم اطمینان جهانی هستند. اما آیا بدهی آفریقا به همان اندازه خطرناک است که وام دهندگان خارجی فرض می کنند؟
دولت های آفریقایی می گویند نه. مکی سال، رئیس جمهور سنگال که به عنوان رئیس اتحادیه آفریقا صحبت می کرد، گفت: “درک خطر همچنان بالاتر از ریسک واقعی است.”AU)، در سخنرانی به سازمان ملل متحد سال گذشته او انگشت اتهام را به سمت آژانس های رتبه بندی اعتباری نشانه رفت. وزیر دارایی غنا، کن اوفوری آتا، در ماه‌های ابتدایی همه‌گیری کووید-19، با خشک شدن منابع مالی و کاهش رتبه‌ها، همین کار را کرد. «آیا آژانس‌های رتبه‌بندی جهان ما را به اولین دایره دوزخ دانته سوق داده‌اند؟» او درخواست کرد. در آن شعر، مینوس هیولا، دم خود را دور بدنش می پیچد، در حالی که گناهکاران را به 9 ردیف لعنت تقسیم می کند.
آژانس‌های رتبه‌بندی اعتبار ترجیح می‌دهند در صفحات گسترده اظهارنظر کنند. آنها داده های اقتصادی را با قضاوت ذهنی خود ترکیب می کنند تا ارزیابی کنند که آیا وام گیرنده احتمالاً به موقع و به طور کامل بازپرداخت می کند یا خیر. کشورهایی که رتبه های پایین تری دارند در بازارهای بین المللی با نرخ بهره بالاتری روبرو هستند. کاهش رتبه دولتی همچنین هزینه استقراض شرکت ها را افزایش می دهد و از سرمایه گذاری مستقیم خارجی جلوگیری می کند. تنها دو کشور آفریقایی، بوتسوانا و موریس، در حال حاضر بهتر از آشغال ها رتبه بندی شده اند.
Misheck Mutize، اقتصاددانی که در حال مطالعه این موضوع است AU، سازمان های رتبه بندی را مورد تردید قرار می دهد. او می‌گوید وقتی به آفریقا نگاه می‌کنند، خبرهای خوب را نادیده می‌گیرند و در اولین نشانه‌ی مشکل، رتبه را کاهش می‌دهند. آنها یک “رویکرد عمومی” را در برابر خطر اتخاذ می کنند که می تواند تفاوت های بین کشورهای آفریقایی را نادیده بگیرد. با فرار سرمایه گذاران، ژرمیاهای آنها اغلب به یک پیشگویی خودساز تبدیل می شوند.
آژانس های رتبه بندی پاسخ می دهند که روش های یکسانی را در همه جا اعمال می کنند. دولت های آفریقایی رتبه پایینی دارند، زیرا مالیات کمی دریافت می کنند، به ارزهای خارجی وام می گیرند و با موانع واقعی دیگری روبرو هستند. رتبه اعتباری ریسک را ارزیابی می کند. مت رابینسون، که تیمی را که به کشورهای آفریقایی در سرویس سرمایه گذاران مودی رتبه بندی می کند، مدیریت می کند، می گوید: این سیاست را متهم نمی کند. بدون اطلاعات قابل اعتماد، سرمایه گذاران حتی سرمایه کمتری را وارد بازارهای آفریقا خواهند کرد.
این بحث به چگونگی سنجش عواملی بستگی دارد که به راحتی قابل اندازه گیری نیستند، مانند قدرت نهادها یا اراده سیاسی. آژانس‌های رتبه‌بندی می‌گویند که صلاحدید متخصص جایی است که ارزش افزوده دارند. اما منتقدان آفریقایی آنها نگران هستند که فضای زیادی به احساسات درونی داده شود. مطالعات نشان می‌دهد که آژانس‌ها تمایل بیشتری نسبت به کشور خود و مکان‌هایی دارند که از نظر فرهنگی مشابه هستند. سه آژانس رتبه‌بندی بزرگ که بر بازار جهانی تسلط دارند، همگی در آمریکا مستقر هستند. مودیز و س&پ Global هر یک دارای یک دفتر آفریقایی در ژوهانسبورگ است. فیچ اصلا ندارد.
گزارش اخیر توسط سازمان ملل متحد برنامه توسعه استدلال می‌کند که اگر آژانس‌های رتبه‌بندی «هدف‌تر» باشند، آفریقا در هزینه‌ها صرفه‌جویی می‌کند. این رتبه‌بندی‌های اختصاص داده‌شده توسط سه شرکت بزرگ را با امتیازات کشورها از Trading Economics مقایسه می‌کند، یک پلتفرم داده‌ای که از یک مدل اقتصادی متفاوت برای ارزیابی ریسک استفاده می‌کند و فضای کمی برای اختیار باقی می‌گذارد. به نظر می رسد که آژانس های رتبه بندی گاهی اوقات (اما نه همیشه) دلسرد هستند. این گزارش تخمین می‌زند که اگر رتبه‌بندی‌ها با امتیازات Trading Economics مطابقت داشته باشد، دولت‌های آفریقایی می‌توانند بیشتر و ارزان‌تر وام بگیرند: ارزش تجمعی این سودها می‌تواند 75 میلیارد دلار باشد.
این شواهد قطعی برای تعصب درونی نیست، زیرا قضاوت انسان ممکن است خطراتی را تشخیص دهد که اعداد و ارقام ناب را از دست می‌دهند. به نظر می رسد بازارها اینطور فکر می کنند. برخی از مطالعات نشان می‌دهند که سرمایه‌گذاران برای بدهی‌های آفریقایی یک یا دو درصد حق بیمه می‌خواهند، بالاتر از آنچه که تنها از داده‌های اقتصادی و رتبه‌بندی اعتبار انتظار می‌رود. استوارت کالورهاوس از Tellimer، یک شرکت تحقیقاتی بریتانیایی متخصص در بازارهای نوظهور، خاطرنشان می‌کند که اوراق قرضه غنا حتی قبل از اینکه آژانس‌های رتبه‌بندی قضاوت‌های غم‌انگیزتری صادر کنند، شروع به فروختن کردند. زمانی که مودیز سال گذشته رتبه خود را کاهش داد، دولت غنا از “سوگیری نهادینه شده علیه اقتصادهای آفریقایی” شکایت کرد. با این حال، اکنون بازپرداخت بسیاری از بدهی های خارجی خود را به حالت تعلیق درآورده است.
بحث در مورد رتبه بندی اعتباری یکی از نشانه های قاطعیت مجدد آفریقا است. آفریقایی‌ها از توزیع واکسن‌های کووید-19 گرفته تا مدیریت بحران‌های اقتصادی شکایت دارند که با آنها مانند شهروندان درجه دو در نظم جهانی رفتار می‌شود. پرونده آنها علیه آژانس های رتبه بندی ثابت نشده است. اما آفریقایی ها ممکن است نکته ای داشته باشند. ■
